久期财经讯，6月30日，穆迪确认香港按揭证券有限公司(Hong Kong Mortgage Corp.Ltd.，简称“香港按揭证券”)的“Aa3”长期及“P-1”短期发行人评级。

穆迪亦确认香港按揭证券的长期高级无抵押评级为“Aa3”，高级无抵押中期票据(MTN)计划长期评级为“(P)Aa3”，短期评级为“(P)P-1”。

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与此同时，由于香港按揭证券认为其没有足够的或其他方面的信息以支撑其独立信用状况(BCA)，穆迪决定撤销该公司的“a2”的BCA。这也是因为香港按揭证券越来越专注于政策驱动型业务，包括其年金和担保业务，因此穆迪认为该公司的独立BCA无法再次被评定。穆迪采用自上而下的分析方法，主要考虑政府向香港按揭证券提供适时支援的能力和意愿。

香港按揭证券的实体层面展望为“稳定”。

评级理据

对香港按揭证券“Aa3”发行人评级的确认，是基于政府政府对该公司提供支持的可能性极高，政府持有公司的全部股权及公共政策授权，该公司董事会中多数为政府官员和立法会议员，而且在面临压力时，政府将提供持续的和预期的特别支持。因此，香港按揭证券的评级及展望为稳定，与中国(Aa3稳定)香港特别行政区政府的评级一致。

香港按揭证券由香港特区政府透过外汇基金全资拥有。该公司执行多项政策任务，包括促进香港特区金融和银行业的稳定;扩大自置居所;发展本地债务资本市场;以及退休计划市场的发展。

香港按揭证券的政策任务于2018年通过其年金附属公司扩大至提供年金业务，并于2020年及2021年分别通过其一般保险附属公司提供100%中小企业(SME)融资担保及个人融资担保。香港按揭证券对上述担保业务不承担信用风险，这些业务的信用风险最终由香港特区政府提供担保。截至2022年底由于上述业务已占公司总资产的60%以上，穆迪认为香港按揭证券与香港特区政府联系紧密，因此BCA的确认未会起到重要作用。穆迪相信，未来香港按揭证券将进一步提升其政策角色。

虽然香港按揭证券是根据香港特区《公司法》成立的，但它具有某种形式的特殊法律地位。根据《银行业(资本)规则》，香港按揭证券获赋予本地公共机构实体地位，使香港特区的银行只可使用20%的风险权重来持有香港按揭证券的债务及担保。此外，该公司亦符合根据规管退休基金经理投资指引的《强制性公积金(一般)规例》所指的豁免主管当局的资格。根据强积金条例，香港按揭证券的无抵押债务是受准许的投资。

香港特区政府通过委任董事局成员和管理层直接影响和监督香港按揭证券的运营。

穆迪还预计，香港特区政府将继续向香港按揭证券提供资金支持。香港按揭证券的年金业务具有波动性，与外汇基金的投资回报高度相关。然而，这种风险在政府及时的资本和流动性支持下得到了缓解。外汇基金已进一步向该公司注资合共50亿港元，以支持2021年及2022年的年金业务。此外，外汇基金亦提供150亿港元的额外资本承诺。该基金亦将香港按揭证券的循环信贷额度由300亿港元增加至2020年10月的800亿港元。

可能导致评级上调或下调的因素

如果香港特区政府的评级被上调，穆迪可能会上调香港按揭证券的评级。

相反，如果(1)政府对按揭证券公司的支持减弱;或(2)公司的战略角色发生重大变化，以致其对政府的重要性下降，穆迪可能会下调香港按揭证券的评级。

香港按揭证券总部位于香港特别行政区，截至2022年12月31日，其披露的总资产为1,914亿港元。

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